明天晚上的直播嘉宾是浙商银行高级投资经理邱勃然老师，组长打算和邱老师从银行理财的视角一起聊聊明年海外和国内市场，邱老师也带来了浙商银行的IP周边作为福袋，欢迎大家预约！
上周去了越南一周，今天一回来搬砖市场非常给力，北上持续卖出都扛住了，下午多头发力后带动市场大反转，今天是个非常舒服的回血行情。上周市场跌到3000以下，周围很多人都没有信心了，明显是被短期走势影响了心态，特别是鬼故事听多了，更容易丢失信心。
但投资是看未来的，特别是长期战略的决策，周期思维更有帮助，线性思维容易在极端点做出错误的决策。市场探底的过程我比较喜欢用PB估值来定位周期，盈利会有波动，但群体的净资产是能持续上行的。
当前沪深300的PB分位点已经接近0%，PB也不到1.2倍，从价值上来看是真便宜。历史上看就是2014年5月的状态，当时市场也是难了几年后好起来了，这里的状态特别类似。
指数在3000以下就应该积极，每次能跌到这个位置总是有很多鬼故事，听多了容易扰动心态。越便宜就应该越乐观，如果心态乱了就相信常识，总不会出大错的。
另外这周末机构讨论非常多的是公募交易管理规定，其中对于佣金的内容调整非常大，其中公募基金交易佣金分配比例上限的调整，对整个产业都有很大影响。
交易佣金的分配是研究所的最大收入，这回大公募的佣金直接砍一半，基本可以理解成研究所的收入也要对半了，这对于研究所内的分析师来说是影响巨大的。
过去十几年公募和研究所的蓬勃发展吸引了非常多的人才，中国证券业协会注册的分析师数量到今天已经达到4600人了，如果还加上各种刚入职的和实习生，估摸着卖方的分析师就有上万人。
想想看，市场扩容后全A也就只有5000家公司，有研究报告的估计只有2000家吧，那么多的研究员肯定是供给过剩的，买方的机构小伙伴这些资料完全看不过来。
而且不少基金经理感兴趣的点还不在这，我看到还有小伙伴说到，“基金经理最趋之若鹜的路演永远是小升初专家路演，其次是学区房划片路演。”
有人说就是真相，有人说不是，根据我的经验来看，虽然这看着很无情，但这就是事实。
这一轮调整后券商研究所肯定是大洗牌，估计只有一部分的卖方分析师能留下来。从需求角度出发，其实是可以演绎出一些路径的。
卖方的研究成果，我感觉最重要的是思路类，这部分只有研究时间非常长的分析师才能得出有效结论，一万小时定律就在这，这部分的分析师认为是最有价值的。
其次是深度报告类，可以帮助买方机构做行业框架的梳理，这是机构投资行业之前的必备工作，很多买方研究员的这类工作也是借助卖方的报告来完成的。
剩下的就是专家访谈和公司交流类的资讯，这部分其实就是资源的对接，卷边际信息。现在绝大部分卖方都在干这档子事儿，但对投资的贡献是比较低的。
行业已经开始巨变，同行的小伙伴都在寻找自己的位置。能贡献价值才能留下来，这个世界永远都是适者生存。
1、日本央行据称认为12月份没有必要结束负利率。全球流动性除了美元以外，有个小的风险点就是日元的态度，日元持续保持负利率，并且当前日本状态还不错，市场一直担心日元会结束负利率造成全球流动性的下行。
从今天日元的反馈上来看，这个风险暂时不大了，美债收益率见顶回落引发的全球流动性改善环境，依然没有改变。
2、李宁计划22亿港元在香港买楼，股价大跌14%。市场对于拿钱去买楼这种事情总感觉不太妥，毕竟这个钱是给公司拿来经营的，去年9月底九毛九也买了一栋楼，当天股价也是暴跌20%
3、库迪咖啡越南首店开业，此前库迪只花10个月便开6000家门店。越南这个地方咖啡店确实太多了，咖啡文化如此盛行，库迪这次过去扩张是很难成功的。倒是我们在越南的时候看到了蜜雪冰城，柠檬水的定价跟国内差不多，这块倒是没看到太多的竞争对手。
4、保利发展：拟以10亿元-20亿元回购股份实控人拟增持2.5亿元-5亿元。最近这一波权重价值股确实跌的太狠了，上面还有现金的上市公司做回购是可以理解的，不过地产公司这里做回购确实有点意思，公司经营现金流状况应该是有好转。
风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。
从业人员信息公示：
姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司
点击阅读原文，了解汇智乾坤。
发表于 2023-12-12 09:16
置顶卡
变色卡
千斤顶