其实还是大部分股跌的，不过指数起来了，优秀的公司大部分也起来了。
任何问题都应该从乐观和悲观两个角度来看，本鸡汤肯定是乐观的，建议诸位也去看看别人写的其他角度，对照着看。
目前无论是A股还是港股跌，核心问题是没有估值之锚了，低好像很低，但大家也不知道到底值多少钱，那只能先砸了。
过去有锚，两根。
外事不决问美股锚。以前大家都认为中国就是下一个美国，中国资产对照着美股估值就行，比如阿里对标亚马逊、腾讯对标脸书、招行对标富国银行，等等。历史上A股虽然振幅很大，但走势基本和美股同步，就是锚定效应的体现。
但现我们从宏观政策到微观的竞争格局都和美股区别很大，几乎都是反着来的。全球加息我们降息，全球公司联手赚钱我们公司在互相比谁卷，所以全球都跟美股，但我们不跟。
总之，现在中国就是中国，不是下一个美国，所以A股没法按照美股来给估值。
内事不决问地产锚。我前几天说的大狗小狗问题，大狗地产、小狗股市拴一块，一二一齐步走。地产涨的时候所有人都觉得自己财富增加了，舍得花钱，舍得上杠杆，也愿意拿些钱出来买股票和基金。历史上A股和地产价格几乎同步，地产涨的好的时候，股市通常也是大牛。
很长时间股市不具备独立地位，只是地产的小弟而已。去年初地产曾经有个小阳春，各地交易都创新高甚至还涨价了，所以股市也很牛逼，我的港股小账户就是在那段时间实现底部翻倍的。
道理也很简单，国人大部分开销都在房子上。特别是一线城市的诸位可以问问自己，你一辈子花在自己身上的钱，比得上你家卫生间么？
现在美股锚算彻底没了，地产锚还在，但方向是往南，A股惨是应该的。
这也是为何近期高分红股一直涨的核心原因，现金是所有资产最后的锚，也是价值最后的底线。只要人民币还能买到东西，现金锚就坚不可摧...
而实际上我们知道，同等人民币，今年能买到的东西可能比去年还多，所以现金锚就更高大上了。
美股锚和地产锚失效其实都能预见到，内资机构曾经尝试过自救换锚。
第一轮是茅20和医药为核心的“消费锚”，但因为消费降级和集采政策失败。
第二轮是以新能源为核心的“制造锚”，因为相关公司的无脑内卷失败。
历史上A股历次熊市，本质看只是流动性的变化，但美股锚和地产锚都很稳，所以价投都是越跌越兴奋，越跌越买，这里面当然包含了很多外资机构。
而本轮熊市，除了流动性枯竭外，传统的美股、地产、消费、制造等锚统统失效。四顾茫然，史诗级大熊市遂成，流动性和估值水平双杀。
但是，目前A股的平均分红水平已经来到3%左右，“现金锚”托底的作用已经逐渐展示。
做个极端假设，指数再跌一半，分红水平不变。100块钱的股票跌成50块钱，股息率变成6%左右，通过分红后再投策略12年可以回本。
以上是最悲观的假设，隐藏前提是A股的流动性完全枯竭、经济增长为零、股市整体业绩和分红水平没有成长。
现实当然不会那么糟糕，至少我们可以相信未来若干年GDP增速在5%左右，这也就意味着股市整体成长水平不会低于5%。具体的公式我不摆了，反正就是A股现价水平下可以给所有人大约年化8%（分红3%+成长5%）左右的平均回报水平，即便流动性再差也是可以回本的。
如果更乐观些的话，地产、消费、制造业利润，都是可以复苏的，A股的三根锚迟早都会回来。让我盲选的话，个人更看好制造业之锚，因为卷到大家都没钱赚是一种主观行为，而非客观制约，说不定巨佬们一夜之间就会想通，用合作取代过度竞争。
锚回来以后，流动性当然也会回来，那就是另外一个故事了。
鸡汤就熬到这里，不管怎样，赚多赚少，都得好好过年，还是得享受生活，身心愉悦才能熬到鸡汤兑现哟。
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发表于 2024-1-19 09:06
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