有亮点！

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昨天有个事儿忘了说，明晚19:00的直播，咱们狗蛋老师会代替小组创始人薛老师出场，大家多来捧捧场，让狗蛋老师感受一下咱们小伙伴们的热情。

行情方面，今天大A又帅不过三秒，早上创业板嘎嘎猛，一度大涨2个多点，下午美股期货跳水叠加B股突然崩盘，A股就开始四处找跌了，最后创业板收涨1个点，大盘收跌1个点。成交量还在继续萎缩，节前最后四个交易日，估计掀不起太大水花了，大家做好预期管理。

指数虽然不给力，细分赛道还是有亮点的。半导体扛过了周末利空的压力测试，今天集体反弹，算是一个比较乐观的信号，材料和设备方向的做多力量比较集中，芯源微7个点，安集科技5个点，这两个刚好都是明晚直播的刘斌老师的嘉实中证半导体指数增强（A类代码：014854，C类代码：014855）的前10大持仓。

刘斌老师是公募行业的老兵，有12年基金管理经验，除了自己管理基金，也在替社保基金做资产管理，业绩做得都不错。

今天抽时间研究了一下嘉实中证半导体指数增强这个产品，发现很有意思。中证半导体指数一共40只成分股，材料、设备、设计、封测、制造领域的公司都有，但是嘉实这个产品二季度持仓一共只有12只，其中有8家公司都是材料和设备领域。看得出来，刘斌老师的进取心是非常强的，没有跟着指数按部就班地配置，而是加入了很多自己的思考。

这种主动选股的能力，非常直观地呈现在产品业绩表现上。在4-8月的α收益统计图中，只有6月份嘉实中证半导体增强的α值略低于指数（低了0.06%），其余都是跑赢的，进攻和防守能力都非常突出。明晚大家有空的话，真的有必要好好听一听刘斌老师的选股思路。

我们对半导体赛道肯定还是看多，尤其是景气度最好、充分受益于国产替代的材料和设备方向。根据机构测算，中证半导体指数未来三年预期净利润年复合增速32%，而指数目前的估值才37倍左右，相当于1.2倍PEG，这已经不是科技赛道应该有的估值水平了。

关于全球半导体产业的景气情况以及国内半导体产业的驱动逻辑，我们都在昨天文章里跟大家说过，道理都很浅显易懂，肯定会兑现。市场层面定价机制复杂，不可能因为长期空间大短期就不跌了，博弈会一直持续，持有过程中的波动也不可避免。

除了半导体，今天消费赛道也集体反弹，尤其是和疫后复苏相关的旅游、酒店等等。消息面的刺激因素有两个，一个是国庆长假临近，一个是港澳放宽了入境限制。

之前中秋的出游数据不太好，加上最近各地零星有病例，导致大家对国庆出游情况也不乐观，所以相关板块之前都没啥动静，不过可能也正因为此，反而提高了一部分资金的博弈热情。从某出行网站发布的数据看，近期旅游日均订单量超过30%，周边游、本地游明显升温，所以需求并没有真正消失，而是换了一种存在形式。

看到一个机构的点评非常到位，旅游不是简单的“放假出去玩”，本质上反映的是大家对于美好生活的向往。当下的生活可能有苦有甜，但是绝大部分国人都相信，以后的日子会越过越好，而旅游、酒店、餐饮等行业的消费，正是人们追求美好生活的重要体现，这才是驱动旅游行业长期发展的大逻辑。

说来说去还是要有信心，过去3年指数在3000点上方的时间远远多于3000点下方。今天沪指收盘都3051点了，哪怕真跌破3000点，还能跌到哪去？这时候就别想着离场的事儿了。

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1、B股指数2天下跌10%。B股加一起才4000多亿市值，每天1-2个亿的成交额，存在感极弱，每隔几年靠着崩盘抢一次镜。由于沪市的B股用美元交易，深市的B股用港元交易，最近人民币兑美元汇率创了2020年以来新低，所以给以美元（港元）交易的上证B股带来了很大的下行压力。

2、8月中国汽车出口30.6万辆，同比增长46%，创历史新高。之前国内汽车出口一直徘徊在100万辆左右，去年首次突破200万辆，仅次于日本（380万）和德国（230万），没准今年我们就要超过德国，成为全球第二大汽车出口国了。前阵子德国官员阴阳怪气地说对华贸易将不再天真，估计是感受到我们给的压力越来越大了。

3、截至9月9日，管理规模在50-100亿元的私募仓位74.89%。私募有清盘线，所以下跌的时候出于风控需求，很多产品都会降低仓位。相比之下，公募基金没有清盘线，而且对股票仓位下限有要求，一般不会大规模减仓。这一波下跌私募肯定比公募砸盘猛，所以冤有头、债有主，大家就别怪公募基金经理了。

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