昨天评论区里聊到国铁涨价，今天盘面上也有很多品种在反应涨价的消息，就有小伙伴来深入讨论这些现象了。昨天只是简单提了一下，今天稍微展开跟大家讲讲这块的理解。过去20年，上游资源和公用事业服务是给经济发展做补贴的，这些行业体量很大，但平均利润率很低，从经济的角度上看有很强的正外部性，中下游很多行业的兴起都是受益于这些行业的大额投资。
但到这两年，我们看到了一些明显的变化。资源行业最先涨价的是煤炭和原油，今年年初扩散到了有色（黄金、铜、铝）；公共服务行业也陆续看到了国铁、燃气、电力等价格的提升。从上下游的角度上看，这其实是上游的资源和公用事业要向中下游收“资源税”和“服务税”。
在这个时间节点有密集变化不是偶然，当下的经济状态一般，这些行业的正外部性开始减弱，不能保持正常运营或回收成本的纯支出状态就要做出改变。这不是一次性的变化，而是长期的趋势。
公用事业和上游资源是我们重点关注的两个大方向，底层逻辑就是这些变化会使得行业的利润率中枢持续上移。公用事业是包含在红利内的，这块我们组合布局不少了，并且还布局了徐彦、姜诚这些优秀的配置型选手，在这个方向上是比较舒服的。
上游资源跟国内最相关的是黑色，但过去这2年煤炭的行情已经演绎比较充分了。我们今年重点关注的是有色，黄金、铜、铝在前端时间跟大伙儿聊了很多，最近虽然有一些震荡，但中长期我们依然看好，真正大的趋势是等美联储降息开启后推动的。
最近市场也在关注一些化工品的涨价，交易层面是可以搓，但配置层面我们就不建议去参与了。商品市场只要一有涨价预期中间各个环节就会囤货居奇，产品价格就容易大涨大跌。小品种程度更加严重，并且很容易被操纵，历史上的商品行情都是这样的。
如果真说化工的配置逻辑，我们会比较关注中长期有竞争优势的公司。沙特大哥过去两年跟两个大炼化公司有深度的合作协议，这种上下游产业链协同的机会是更长的，而且选合作方的特征也比较明显，就是跟高壁垒且市占率比较高的行业龙头进行合作。
这里也可以往后推演一下，下一步沙特大哥会找谁来做产业链的深度融合？石油石化里的龙头公司就那几个，把产业链捋一捋也能猜个八九不离十。
1、假期港股大涨，A股高开后震荡，几个指数收盘都是中阳线，但都留下了跳空缺口。个股层面4500家上涨，节前有仓位的都收到红包了，但今天日内追的赚钱不容易。
流动性层面，全市场成交额1.11万亿，保持在万亿成交活跃的状态，流动性中枢延续上行。当下市场的增量资金来源于北上，今天继续流入93亿，后面重点看北上积极的态度何时发生转变。
外资买A股每次都是去干消费，今天所有的消费龙头都是大涨的。消费的趋势贝塔当前还没有完全走出来，数据层面也不是特别支持，暂且当做一次性的阶段流入来看待吧。
化工方向今天都在交易涨价的机会，确实有不少品种都开始陆续调价。历史上看化工板块每年都会出一些牛股，主要是因为行业非常分散，总能找到一些机会。但整个行业的大行情一般需要需求有比较大的上行，当下并没有看到这种情况。
医药板块当下在演绎两个逻辑，一个是合成生物的题材，另外一个是一季报确认反转的基本面推动。经过三年的估值下行，医药板块整体都非常值得看了，往后一段时间出牛股的概率是比较高的，值得重点关注。
策略上，趋势保持得比较好，中期市场没有太大的问题，但短期上今天高开后留了个缺口，日内盘面抛压是比较大的，补缺还是大概率事件，如果补了以后就要注意多头选择的方向了。
2、深圳分区优化住房限购政策。深圳今年已经有过房地产政策的调整了，这回再次作出调整也算是预期之中的。不过这一次深圳核心区域的限购依然没有放松，可见这一次的政策推动并不是大幅度逆转，而是因城施策，因地制宜。
3、2024年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%。清明假期的人均消费已经恢复到了2019年，这回五一假期的人均消费同样也有一定的提升。旅游消费市场是在逐步复苏的，但大家的穷游现象依然比较普遍，周边游和反向旅游比较旺，消费的风险偏好还是没有起来。
4、存储涨价传导顺畅。当下存储的涨价周期依然还没有结束，4月DRAM无论是高端还是低端的都有一定涨价，当下看已经从大宗传导到利基（小市场）了。在利基市场国内存储公司的市场份额一直在提升，如果毛利率能转正，基本面就右侧确认了，Q2是比较重要的时间节点。
5、今年天猫618取消官方预售，全程价保。阿里最近的动作确实比较多，淘天集团这一次的变动确实是更理解消费者想要什么了。内部改革如果出现成效，外资重估中国资产的信心会更坚定一些。
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发表于 2024-5-7 02:04
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