张 夏 S1090513080006
李昊阳 研究助理
郭佳宜 研究助理
近期市场交易热点主要围绕合成生物、房地产展开。产业趋势方面， 杭州智能网联车辆上路立法，特斯拉FSD商业化进程加速；中国首个国产自研视频大模型Vidu发布，性能领先国内同类型模型。政策端，上周政策主要聚焦房地产需求端放松、设备更新消费品以旧换新地方性支持政策持续出台、新国九条“1+N”政策体系持续完善。
【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕合成生物与房地产展开。热点一：合成生物。相关政策有望近期出台。生物制造是新质生产力非常重要的新赛道和新业态，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划。产业端出现重大进展。近日江南大学团队通过人工合成方法，大大提高了产量并大幅降低了原材料成本，我国成为第一个有能力生产全部类型透明质酸的国家。相关产业链的升级和转型有望持续推进。热点二：房地产。多地房地产政策放松优化。地方层面的房地产市场政策进入密集优化调整期， 4月30日，北京市提出在执行现有住房限购政策的基础上，允许在京拥有2套住房的京籍居民家庭、在京拥有1套住房的京籍单身人士、在京拥有1套住房且连续5年在京缴纳社保或个税的非京籍居民家庭和单身人士，在五环外新购买1套住房，这是自2011年以来，北京首次对限购政策进行优化调整。
【主题与产业趋势】产业趋势一：杭州智能网联车辆上路立法，特斯拉FSD商业化进程加速。国内自动驾驶行业规模迅速增长，市场前景和发展空间广阔，智驾龙头纷纷布局城市NOA。乘用车自动驾驶正由L2向L3+过渡，商用车自动驾驶进入商业化运营阶段。5月1日，《杭州市智能网联车辆测试与应用促进条例》正式施行。杭州成为除经济特区外，全国首个以地方立法明确自动驾驶车辆上路具体流程的城市，也是全国首个为低速无人车立法的城市。产业趋势二：中国首个国产自研视频大模型Vidu发布，性能领先国内同类型模型。4月27日，在2024中关村论坛—未来人工智能先锋论坛上，中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu正式发布，它是继Sora发布后全球率先取得重大突破的视频大模型，由清华大学与生数科技自主研发，该模型采用团队原创的Diffusion与Transformer融合的架构U-ViT，支持一键生成长达16秒、分辨率达1080P的高清视频内容，其时长、一致性、动态性方面都明显超越国内其他视频大模型。
【政策专题】假期间重要产业政策梳理：上周，值得关注的产业政策主要有三：1）房地产：需求侧政策持续放松，北京、上海、天津、成都等城市持续优化限购，组织开展房地产以旧换新活动；2）设备更新消费品以旧换新：国资委召开央企设备更新工作推进会，设备更新以旧换新地方支持政策持续出台，广州、上海、杭州等城市印发设备更新及消费品以旧换新支持政策；3）资本市场：新国九条“1+N”政策体系持续完善，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》、发布全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引，沪深交易所各正式发布此前征求意见的业务规则，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》。
【重要资讯】PMI：4月30日，国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势。非农就业：5月3日，美国劳工部统计局公布的就业报告显示，上月非农就业岗位增加17.5万个，预估为24.5万个。3月数据向上修正，显示就业岗位增加31.5万个，而不是先前报告的30.3万个。失业率从3.8%上升至3.9%，连续第27个月保持在4%以下。4月工资同比上涨了3.9%，低于3月份的4.1%。3.0%—3.5%的工资同比涨幅被视为符合美联储2%的通胀目标。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，5月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI算力（服务器、光模块，PCB） 、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、通感一体-5G-A、无人货运）、船舶（造船、油运）。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：合成生物、动物保健精选、维生素。板块方面，公共事业、可选消费、房地产表现较好，能源、金融、电信服务较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、金融居多。
【风险提示】政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。
上周，A股涨幅居前的重要主题指数为合成生物、动物保健精选、维生素。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
近期市场交易热点主要围绕合成生物与房地产方向展开
相关政策有望近期出台。合成生物是指利用人工合成方法，对现有的、天然存在的生物系统进行重新设计和改造，或者通过人工的方法，创造自然界存在或不存在的“生物结构”。2024中关村论坛年会上，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟表示，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。生物制造是新质生产力非常重要的新赛道和新业态，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。随着生物技术进一步取得突破性进展，生物制造还有望向采矿、冶金、电子信息、环保等领域拓展，发展前景十分广阔，未来有望成为经济增长的重要引擎。
产业端出现重大进展。近日江南大学团队利用合成生物学技术，借助微生物发酵生产普通分子量的透明质酸，把成本从每公斤几万元降低至每公斤仅几百元，实现了透明质酸大产量推广应用。团队通过人工合成方法，对现有的、天然存在的生物系统进行重新设计和改造，甚至创造出自然界不存在的“生物结构”，大大提高了产量并大幅降低了原材料成本，使如今很多化妆品原料的获取不再依赖于传统的动植物提取，我国也成为第一个有能力生产全部类型透明质酸的国家。相关产业链的升级和转型有望持续推进。
多地房地产政策放松优化。地方层面的房地产市场政策进入密集优化调整期，4月28日，成都宣布全面取消限购，全市范围内住房交易不再审核购房资格；4月30日，天津市明确本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格；明确北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在天津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策；同日北京市提出在执行现有住房限购政策的基础上，允许在京拥有2套住房的京籍居民家庭、在京拥有1套住房的京籍单身人士、在京拥有1套住房且连续5年在京缴纳社保或个税的非京籍居民家庭和单身人士，在五环外新购买1套住房，这是自2011年以来，北京首次对限购政策进行优化调整。多地房地产政策优化释放了积极信号。中共中央政治局4月30日召开会议提出要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。后续核心城市限购限贷等政策有望进一步优化调整。
3、主题与产业趋势变化：特斯拉FSD商业化进程加速，首个国产自研视频大模型Vidu发布
（1）杭州智能网联车辆上路立法，特斯拉FSD商业化进程加速
国内自动驾驶行业规模迅速增长，市场前景和发展空间广阔。自动驾驶是一种先进的驾驶辅助系统，能够协助汽车在车道内对其他车辆和行人进行转向、加速和制动；帮助处理驾驶中最繁重的部分，并与紧急制动、碰撞警告和盲点监测等功能一起工作。根据华经产业研究院数据，2022年我国自动驾驶市场规模达到2,894亿元，2017-2022年均复合增长率为33.6%。可以看出，自动驾驶行业具有广阔的市场前景和发展空间，随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，自动驾驶行业将迎来更多的商业机会和市场份额，市场规模也将继续保持快速增长的趋势。
乘用车自动驾驶正由L2向L3+过渡，商用车自动驾驶进入商业化运营阶段。目前，按照国际自动机工程师学会标准，汽车自动驾驶技术可划分为L0至L5六个级别：L1和L2是驾驶辅助技术，L3及以上为自动驾驶。L3在系统发出请求时，人还可以接管驾驶；L4在绝大部分场景下，车辆可实现自动驾驶，且不需要人进行干预；L5在任何场景下，都可以实现自动驾驶，也就是完全自动驾驶。根据统计，2022年我国在售新车搭载L2和L3自动驾驶技术的渗透率分别为35%和9%，预计2023年将分别达到51%和20%。与此同时，限定场景下的商用车自动驾驶率先进入商业化阶段。这主要是由于商用车对价格的敏感度更低、B端付费意愿更高，加之场景交通复杂程度较低以及政策的鼓励与放开，使得商用车在成本、市场、技术、法规等方面都具有更好的落地性。
国内智能驾驶产业链逐渐成熟，赋能不同领域应用场景。智能驾驶产业链上游主要由感知传感器、芯片、高精地图等二级供应商和智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案等一级供应商组成。其中，我国芯片产业不断成熟，预计在十四五期间将迎来技术突破，华为、地平线等科技公司也在不断扩张市场份额。与此同时，我国也涌现了一批专注于智能驾驶解决方案的科创企业，有望通过智能驾驶技术完成弯道超车。智能驾驶产业链中游是乘用车和商用车的整车制造，处于中游的主机厂通过自主研发或合作研发的方式不断开发智能驾驶产品并制定研发计划。智能驾驶产业链下游是智能驾驶的车辆运营和车辆改装应用，由于智能驾驶的服务市场在产业链中占据重要地位，车辆逐渐拥有更加自主化的驾驶能力，无人配送车、无人网约车运营及工程车辆的运营和改装可以帮助企业在运输环节降本增效。
杭州智能网联车辆上路立法，部分城区开放无人驾驶。5月1日，《杭州市智能网联车辆测试与应用促进条例》正式施行。杭州成为除经济特区外，全国首个以地方立法明确自动驾驶车辆上路具体流程的城市，也是全国首个为低速无人车立法的城市。与此同时，杭州还率先将全市八城区（上城区、拱墅区、西湖区、滨江区、萧山区、余杭区、临平区、钱塘区）和桐庐县城区共计 3474 平方公里，作为智能网联车辆测试应用区域，服务人口数量超 1000 万。近年来，我国陆续出台了一系列如《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点的通知》《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》等支持自动驾驶发展的政策。此外，从中央到地方对智慧公路、车路协同等发展也十分重视，多条智慧道路已建成并开启试运行。目前，北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉等城市，都陆续开展了无人驾驶示范区。在这些城市中，可以看到没有司机的出租车、巡逻车、环卫车等L4级别的自动驾驶。
智驾龙头纷纷布局城市NOA。NOA（Navigate on Autopilot），通常被称为“领航辅助驾驶”或“高阶智能驾驶”。按应用场景划分，NOA可以分为高速NOA和城市NOA。截至目前，高速NOA已实现规模化落地，城市NOA正进入快速推进阶段。从2021年开始，在特斯拉、小鹏等头部造车新势力的影响下，汽车厂商陆续推出适用于高速公路和城市快速路场景的高速NOA功能。此后，得益于“BEV+Transformer”的普及，NOA的应用场景从高速推广到城区，多家车企发布城市NOA“开城计划”。截至2024年1月，小鹏的城市NGP已经覆盖国内52个城市，也是国内可用范围最广的城市导航辅助驾驶；华为的城市NCA开放了国内6个城市；理想的城市NOA在国内10个城市开通；智己的城市NOA推送时间较晚，只开通了上海1个城市。
▶小鹏：小鹏在P5、G9、G6、P7i等车型上均搭载了城市NGP（Navigation Guide Pilot）。从G9开始，小鹏的车型都采用前视800万像素双目摄像头，并通过2颗高算力的NVIDIA Orin-X SoC芯片，提供508TOPS的超高AI算力，满足城市NGP的感知和算力要求。
▶华为：华为在深度参与的极狐、阿维塔和问界系列车型上均搭载了城市NCA（Navigation Cruise Assist）。其中，极狐、阿维塔车型配置了3颗激光雷达和具备400TOPS算力的华为MDC810计算平台，问界系列车型配置了1颗激光雷达和200TOPS算力的华为MDC610计算平台。
▶理想：理想在L7、L8、L9三款车型上搭载了城市NOA功能，配置1颗激光雷达和2颗NVIDIA Orin-X芯片，并且前视双目摄像头和侧视摄像头的像素都高达800万，足以满足L2级智能驾驶的硬件性能要求。
▶智己：智己在L7、LS6、LS7车型中全面搭载城市NOA功能，配置1颗激光雷达和1颗254TOPS算力的NVIDIA Orin-X芯片。
特斯拉全自动驾驶商业化进程加速。通过全自动驾驶（FSD，Full-Self Driving）功能，驾驶员将获得一套更先进的驾驶辅助功能，旨在提供更主动的引导和在积极监督下的辅助驾驶。3月26日，马斯克在推特表示，本周起全美所有具备“全自动驾驶”（FSD）系统的特斯拉车型将免费试用FSD一个月，并且重新开放FSD免费转移功能，允许Model 3、Model Y、Model S和Model X的车主免费将FSD权益转移到另一台新车上。特斯拉将最新版FSD从测试版本的“FSD Beta”，更名为“FSD Supervised”；Beta一般为测试版名称，Srupervised意为监督。在很多人看来，特斯拉此举意味着FSD已经结束“测试”，进入规模商业化的环节。4月6日，特斯拉官方宣布，特斯拉全自动驾驶累计行驶10亿英里（约16亿公里）。
全球无人驾驶出租车发展如火如荼。2023年，美国本土自动驾驶技术厂商头部玩家Cruise和Waymo相继获得了旧金山全天候商业运营无人驾驶出租车的运营牌照。该牌照的发放被业内视为自动驾驶行业史无前例的重大里程碑，标志着完全开放的 Robotaxi商业化正式开始在美国乃至全球首发落地。与此同时，2023年Waymo积极迈出与运营平台合作商业化落地的步伐，与Uber和捷豹三方合作在旧金山、菲尼克斯实现Robotaxi正式收费运营；推动模式上，在菲尼克斯从Uber Eats送餐服务切入，得到验证和认可后转入Robotaxi商业化运营。
（2） 中国首个国产自研视频大模型Vidu发布，性能领先国内同类型模型
中国首个国产自研视频大模型Vidu发布，生成视频可达16秒。4月27日，在2024中关村论坛—未来人工智能先锋论坛上，中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu正式发布，它是继Sora发布后全球率先取得重大突破的视频大模型，由清华大学与生数科技自主研发，早在2月Sora推出后，生数科技内部就成立了攻坚小组，加快原本视频方向的研发进度，3月内部实现8秒的视频生成，并在4月提升到16秒生成。该模型采用团队原创的Diffusion与Transformer融合的架构U-ViT，支持一键生成长达16秒、分辨率达1080P的高清视频内容。
Vidu视频时长远超其他国内视频大模型，一致性、动态性方面突出。当前国内视频大模型的生成视频时长大多为4秒左右，远不及Vidu一次性生成视频的16秒时长。时间与空间上的一致性是视频模型在长时长内容生成上需要克服的关键问题，Vidu基本已经克服，其时间与空间上的一致性表现受到不少用户的认可——一致性上，Vidu生成的视频画面能保持连贯流畅，随着镜头移动，人物和场景在时间、空间中能保持高一致性；在动态性方面，Vidu的动态镜头在推、拉、移之外，开始涉及一段画面中远景、近景、中景、特写等镜头的切换，以及直接生成长镜头、追焦和转场效果。此外，Vidu对于物理规律的模拟效果较为理想，据清华大学人工智能研究院副院长、生数科技首席科学家朱军表示，Vidu可以模拟真实物理世界中细节复杂且符合物理规律的场景，例如合理的光影效果、细腻的人物表情等，还可生成具有深度和复杂性的超现实主义内容（例如“戴珍珠耳环的猫”）。
Vidu基于生数自研的U-ViT架构，实现视频“一镜到底”效果。OpenAI Sora的DiT架构融合了Diffusion和Transformer，不仅能够实现与GAN相媲美的图像生成质量，而且还具有更好的扩展性和计算效率，而通过使用Transformer结构代替传统Diffusion模型中常用的U-Net结构，DiT能够以更高效的方式处理数据，尤其是在处理大规模数据时，能够显著减少所需的计算资源，同时在视觉任务下展现出卓越的涌现能力。在技术路线上，Vidu采用了和Sora完全一致的Diffusion和Transformer融合的架构，其底层基于生数自研的U-ViT架构，该架构由团队在2022年9月提出，实际上是第一个融合了Diffusion 和Transformer的架构。Vidu基于U-ViT架构，不涉及中间的插帧和拼接等多步骤的处理，文本到视频的转换是直接且连续的，感官上更加“一镜到底”，视频从头到尾连续生成，没有插帧痕迹。此外，Vidu在视频生成任务中就复用了生数科技在图文任务中积累的多项技术经验，包括训练加速、并行化训练和低显存训练等，从而优化了训练流程。通过视频数据压缩技术和自研的分布式训练框架，实现了计算精度保证下的通信效率提升、显存开销的大幅度降低，以及训练速度的提升。
Vidu同Sora差距主要源于算力、数据差距，追平仍需一定时间。Vidu采用的是自研U-ViT架构，同样绕不开模型训练的规模法则，需要不断堆积更大参数和更多算力。目前Vidu视频时长16秒同Sora仍有较大差距，主要源于算力限制和生成数据的差距，视频大模型需要大量的数据收集，其路线是一个逐渐细化和确定的过程，从实现上来讲，这是一个确定性事件，但仍需要一定时间——虽然在过去两个月内Vidu性能已有大幅提升，但在同等性能表现下追平Sora的1分钟时长，真正做到全面对标Sora，必然还有较长的一段路要走，所需时间大概率长于“两倍于两个月”的线性估算。
Vidu正在加速迭代，并开始推进产业化落地。据生数科技透露，Vidu目前正在加速迭代提升，面向未来，Vidu灵活的模型架构也将能够兼容更广泛的多模态能力。同时，生数顺势推出了“Vidu大模型合作伙伴计划”，主要是希望吸引AI视频场景关注和感兴趣的产业应用伙伴，公司机构，包括一些个人创作者，包括上下游的产业伙伴，起探索应用场景。
5月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI算力（服务器、光模块，PCB） 、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、通感一体-5G-A、无人货运）、船舶（造船、油运）。
从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
上周，值得关注的产业政策主要有三：1）房地产：需求侧政策持续放松，北京、上海、天津、成都等城市持续优化限购，组织开展房地产以旧换新活动；2）设备更新消费品以旧换新：国资委召开央企设备更新工作推进会，设备更新以旧换新地方支持政策持续出台，广州、上海、杭州等城市印发设备更新及消费品以旧换新支持政策；3）资本市场：新国九条“1+N”政策体系持续完善，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》、发布全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引，沪深交易所各正式发布此前征求意见的业务规则，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》。
上周，北京、上海、天津、成都等城市进一步放开需求端政策，持续优化限购，组织开展房地产以旧换新活动。限购政策方面，4月30日，北京市住房城乡建设委发布《关于优化调整本市住房限购政策的通知》，提出在执行现有住房限购政策的基础上，允许已拥有住房达到限购套数的居民家庭，到五环外新购一套住房。同日，天津印发《市住房城乡建设委等三部门关于进一步优化房地产调控政策的通知》，其中提出“本市户籍居民在限购区（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区）购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格此外，北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策。”以旧换新方面，5月3日，上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会，联合倡议发起商品住房“以旧换新”活动。主要针对计划出售二手住房并购买新房的购房居民。购房居民先与房地产开发企业达成购买新房的意向，再由房地产经纪机构优先推动其旧房交易，旧房成功出售后按约定完成新房交易。
▶ 设备更新以旧换新地方支持政策持续出台，国资委召开央企设备更新工作推进会
上周， 设备更新以旧换新地方支持政策持续出台，国资委召开央企设备更新工作推进会。具体来看，广州、上海、杭州等城市印发设备更新及消费品以旧换新支持政策，其中杭州提出，到2027年，完成光伏装机退役1万千瓦以上、用能设备节能改造升级2000台（套）、老旧低功率充电桩换新500个。推动老旧变电设备和输电线路改造、电网设施数字化智能化更新，每年投资8亿元以上。此外，4月28日，国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，希望中央企业“一企一策”制定设备更新工作方案，优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备尽快更新改造；聚焦重点领域和重点产品，推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，提升资源回收利用效率；加大资金投入，推进企业技术设备升级和相关产业集群园区发展，促进产业链供应链上下游协同发展。
上周， 新国九条“1+N”政策体系持续完善，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》、发布全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引，沪深交易所各正式发布此前征求意见的业务规则，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》，内容覆盖私募证券基金募集、投资、运作等各环节，科学设置差异化规范要求。
上周全球股市涨多跌少，其中公共事业、可选消费、房地产表现较好，能源、金融、电信服务较差。上周影响全球股市的重要新闻是：美国劳工部统计局5月3日公布的就业报告显示，上月非农就业岗位增加17.5万个，预估为24.5万个。3月数据向上修正，显示就业岗位增加31.5万个，而不是先前报告的30.3万个。失业率从3.8%上升至3.9%，连续第27个月保持在4%以下。4月工资同比上涨了3.9%，低于3月份的4.1%。3.0%—3.5%的工资同比涨幅被视为符合美联储2%的通胀目标。由于非农数据远不及预期，芝商所FedWatch工具显示，交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。交易员目前预计2024年美联储将两次降息25个基点，非农前预期为一次。
具体来看，美股涨多跌少，公共事业、可选消费涨幅较大。欧股涨跌分化，公共事业领涨，能源领跌。英国股市涨多跌少，金融、公共事业、医疗保健领涨。日本股市涨多跌少，工业、公共事业、医疗保健涨幅较大。港股涨多跌少，房地产涨幅较大。A股涨多跌少，房地产、医疗保健、信息技术领涨。4月30日，中共中央政治局召开会议。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、金融居多。
异动股简析
【苹果】5月3日，苹果第二财季营收907.5亿美元，市场预期900亿美元，上年同期948亿美元；第二财季净利润236.36亿美元，市场预期231.7亿美元，上年同期241.6亿美元；第二财季iPhone营收为459.6亿美元，预期为457.6亿美元；第二财季可穿戴设备、家居及配件收入79.1亿美元，市场预期82.9亿美元；第二财季大中华区收入163.7亿美元，同比下降8.1%，市场预期为158.7亿美元。将回购额外1100亿美元股票，提高季度股息。
【长安汽车】4月29日，长安汽车2024年一季度报告显示，公司季内营业收入370.23亿元，同比增7.14%；归属于上市公司股东的净利润11.58亿元，同比降83.39%；扣除非经常性损益的净利润1.12亿元，同比降91.77%。从营收上看仍然保持增长，但净利大幅下降，长安汽车将此归结于投资收益的大幅下降，长安汽车季内投资收益同比下降96.43%，降至1.77亿元，公司称主要因去年同期并购深蓝汽车科技有限公司确认投资收益影响。
（1）经济数据——国家统计局：4月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4% 连续两个月位于扩张区间（☆☆☆）
4月30日，国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势。
（2）设备更新——国资委：加快推动先进设备更新 更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备（☆☆☆）
4月28日，国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会。国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调，国资央企要贯彻落实党中央、国务院重大部署，进一步提高政治站位，深刻认识推动大规模设备更新是推动技术变革和产业升级的先决条件，是拉动国民经济增长的有力举措，是企业塑造发展优势的重要机遇，切实增强推动大规模设备更新的责任感、使命感和紧迫感。要瞄准建设世界一流企业，加快推动先进设备更新，聚焦提升效率效益、先进产能、自主可控能力提升，加强与全球先进水平对标，更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备；加快推动数字化转型，大力推进“智改数转网联”、智能制造装备应用、数字基础设施建设，加快人工智能等新技术与制造全过程、全要素深度融合；加快推动绿色化改造，加强绿色装备推广和设备能效管理，加强与平台公司对接，形成产品从研发制造到回收利用的良性循环；加快推动本质安全，加大老旧装置改造、安全技术应用和安全装备应用力度，从源头上减少安全风险隐患；加快强化有效供给，装备制造企业要加大新型装置设备研发推广力度，船舶制造企业要加大新能源动力船舶等研发，相关企业要加快产品优化升级。要加强组织领导，用好支持政策，稳妥有序推进，切实把各项工作抓实抓好，以大规模设备更新促进企业高质量发展。
（3） 设备更新、以旧换新——中共中央政治局：要积极扩大国内需求 落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案（☆☆☆）
4月30日电，中共中央政治局召开会议。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要。要深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力。要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。
（4）新能源汽车——国家发改委：促进新能源汽车骨干企业发展壮大 推动新能源汽车企业优化重组（☆☆）
5月1日，国家发展改革委还将出台哪些措施支持新能源汽车产业发展？消费品以旧换新行动将如何与推动新能源汽车发展对接？国家发展改革委负责人表示，一是推进产业优化升级。坚持以科技创新推动产业创新，引导企业持续加强研发投入和技术创新。促进动力电池、智能驾驶等技术研发创新，提升整车和零部件标准化集成化水平。促进新能源汽车骨干企业发展壮大，加快落后企业和产能退出，推动新能源汽车企业优化重组。同时，中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施，欢迎全球汽车企业深度融入中国市场和产业链体系，共享新能源汽车发展成果。二是更好满足消费需求。将配合有关部门加快推动消费品以旧换新行动方案落实，依法依规通过财税等优惠政策，对符合条件的以旧换新行为予以支持，更好满足消费者对新能源汽车的需求。三是加快基础设施建设。加快构建高质量充电基础设施体系，大力推进老旧小区、公路沿线、农村地区等重点区域充电设施建设，加快建设以快充为主的公共充电设施，提升高速公路服务区等节假日充电保障能力。
（5）算力——两部门印发《数字经济2024年工作要点》：加快建设全国一体化算力网 推动落实“数据二十条”（☆☆）
4月29日，国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星在新闻发布会上表示，今年以来，电力消费延续快速增长态势，一季度全社会用电量2.34万亿千瓦时。预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦，电力保供面临着一定压力。综合研判，今年迎峰度夏期间，全国电力供应总体有保障，局部地区高峰时段可能存在电力供应紧张的情况，主要是内蒙古以及华东、华中、西南、南方区域的部分省份。如出现极端、灾害性天气，电力供应紧张的情况可能进一步加剧。
（6）房地产——中共中央政治局：统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施 抓紧构建房地产发展新模式 促进房地产高质量发展（☆☆）
4月30日，中共中央政治局召开会议。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。
（7） 电力——国家能源局：预计今年度夏期间全国用电最高负荷同比增长超1亿千瓦（☆☆）
4月29日，国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星在新闻发布会上表示，今年以来，电力消费延续快速增长态势，一季度全社会用电量2.34万亿千瓦时。预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦，电力保供面临着一定压力。综合研判，今年迎峰度夏期间，全国电力供应总体有保障，局部地区高峰时段可能存在电力供应紧张的情况，主要是内蒙古以及华东、华中、西南、南方区域的部分省份。如出现极端、灾害性天气，电力供应紧张的情况可能进一步加剧。
（8） 原油——国内油价迎今年第二降 加满一箱油少花2.5元（☆☆）
4月29日，国家发改委消息，从4月29日24时起，国内汽、柴油每吨均下调70元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.05元；95号汽油每升下调0.06元；0号柴油每升下调0.06元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花2.5元。
（9）房地产——天津：本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的 不再核验购房资格（☆☆）
4月30日，天津市住房城乡建设委等三部门日前印发《关于进一步优化房地产调控政策的通知》。其中提到，进一步优化住房限购政策。为更好满足居民改善性住房需求，《通知》明确本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格。《通知》明确北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策。完善住房套数认定标准。为充分满足居民职住平衡需求，《通知》明确居民在非限购区购买住房的，核查其在相应区住房情况。同时，对有60周岁（含）以上成员的居民家庭或生育二孩及以上的多子女家庭，《通知》明确可凭居民家庭户口簿等材料，在认定住房套数时核减1套。
（10）房地产——北京优化调整住房限购政策：2套房京籍家庭可在五环外新购一套房（☆☆）
4月30日，北京市住建委发布关于优化调整本市住房限购政策的通知。自本通知印发次日起，在执行现有住房限购政策的基础上，允许以下居民家庭（含夫妻双方及未成年子女，下同）或成年单身人士，在五环外新购买1套商品住房（包括新建商品住房和二手住房）：1.本市户籍居民家庭（含驻京部队现役军人和现役武警家庭、持有有效《北京市工作居住证》的家庭），已在京拥有2套住房的；2.本市户籍成年单身人士，已在京拥有1套住房的；3.连续5年（含）以上在本市缴纳社会保险或个人所得税的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，已在京拥有1套住房的。其中，新购买商品住房位于通州区（不含台湖、马驹桥地区）的居民家庭或成年单身人士，还须为通州区户籍，或与在通州区注册或经营的企业、疏解搬迁至通州区的党政机关、企事业单位存在劳动关系。
（11）房地产——南京发布公积金新政：南京都市圈9城公积金互认互贷（☆☆）
5月1日，南京住房公积金管理中心发布《关于南京都市圈住房公积金贷款和提取政策的通告》，涉及贷款、购房提取和还贷提取。主要内容包括：①支持南京都市圈缴存职工在南京购房使用住房公积金贷款；②南京市缴存职工在南京都市圈其他城市购买自住住房，享受住房公积金提取同城化待遇。适用城市：包括常州市、镇江市、扬州市、淮安市、芜湖市、马鞍山市、滁州市、宣城市。也就是说，南京都市圈9城公积金互认互贷。
（12）券商——《私募证券投资基金运作指引》今日发布 五方面规范证券类私募发展（☆☆）
4月30日，中基协会日发布《私募证券投资基金运作指引》。全部42条规定中，主要包含五大方面内容：一是强化资金募集要求，明确私募基金初始募集及存续规模，强化投资者适当性要求，明确预警止损线安排等；二是规范投资运作行为，明确投资策略一致性要求，强调组合投资，禁止多层嵌套，规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易，建立健全内控制度，加强流动性管理，明确信披要求；三是强调受托管理职责，禁止变相保本保收益，明确不得开展通道业务，不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求，规范业绩报酬计提，保证公平对待投资者；四是树立长期投资、价值投资理念，规范基金过往业绩展示，引导投资者关注长期业绩，加强对短期投资行为的管理；五是合理设置过渡期。针对存量私募证券投资基金设置差异化整改要求，部分整改要求给予一定过渡期安排，避免对基金正常运作造成不利影响。新规自2024年8月1日起实施。
（1） 降息——互换市场重新预计美联储年内将有两次25个基点的降息行动（☆☆☆）
5月3日，交易员将美联储首次降息时间从11月提前至9月。互换市场重新预计，美联储年内将有两次25个基点的降息行动，4月非农数据公布前预期为一次。
（2）地缘政治——埃及官员：加沙停火协议谈判取得“明显”进展（☆☆☆）
当地时间5月4日中午，埃及安全部门官员对外表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）代表团已经到达开罗，加沙停火协议谈判取得“明显”进展。
（3）新能源——特斯拉在美股盘前大涨近9% 总市值增加近500亿美元（☆☆☆）
4月29日，特斯拉在美股盘前大涨近9%，报183美元/股，总市值增加483亿美元。日前，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克抵达北京。行业猜测马斯克此行会讨论推出中国版FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶）系统，并寻求获得批准。此前4月20日，马斯克在社交平台上回复网友提问时表示，特斯拉FSD可能很快就能进入中国。
（4）新能源——特斯拉和百度地图独家深度定制车道级高辅地图（☆☆）
4月29日，有消息称特斯拉将使用百度提供的高级辅助驾驶地图用于中国版FSD，受此消息影响，港股百度股价一度涨超6%，昨日美股收盘特斯拉股价涨超15%。4月30日，记者从自然资源部网站上发现，除了用于车机导航服务的《百度车机地图》（T版），百度地图近期也有多个《高级辅助驾驶地图》获得自然资源部批准。一位知情人士透露，在上述获批的地图中，其中由百度智图科技有限公司提交的用于导航的GS（2023）4634号高级辅助驾驶地图即为双方合作完成的车道级地图，特斯拉与百度地图此次合作为"独家"、深度定制。
（5） 互联网——亚马逊第一财季销售净额高于预期（☆☆）
5月1日，亚马逊第一财季销售净额1433.1亿美元，分析师预期1425.9亿美元；第一财季AWS净销售额250.4亿美元，分析师预期241.1亿美元；第一财季营业利益率10.7％，分析师预期7.63％；预计第二财季销售净额1,440亿美元至1,490亿美元，分析师预期1502.1亿美元；预计第二财季经营利润100亿美元至140亿美元。
（6）半导体——AMD第一财季营收略高于预期（☆☆）
5月1日，AMD第一财季营收55亿美元，分析师预期54.5亿美元；第一财季调整后每股收益0.62美元，分析师预期0.61美元；第一财季研发支出15.3亿美元，分析师预期15亿美元；第一财季调整后运营收益11.3亿美元，分析师预期11.1亿美元；第一财季资本支出1.42亿美元，分析师预期1.184亿美元；第一财季调整后运营利润率21％，分析师预期20.8％；预计第二财季营收54亿美元至60亿美元，分析师预期57.2亿美元；预计第二财季经调整毛利率大约53％，分析师预期53％。
（7）人工智能——苹果第二财季营收、净利润均超预期 将回购额外1100亿美元股票（☆☆）
5月3日，苹果第二财季营收907.5亿美元，市场预期900亿美元，上年同期948亿美元；第二财季净利润236.36亿美元，市场预期231.7亿美元，上年同期241.6亿美元；第二财季iPhone营收为459.6亿美元，预期为457.6亿美元；第二财季可穿戴设备、家居及配件收入79.1亿美元，市场预期82.9亿美元；第二财季大中华区收入163.7亿美元，同比下降8.1%，市场预期为158.7亿美元。将回购额外1100亿美元股票，提高季度股息。
（8）人工智能——苹果CEO库克据悉下周将预告新的AI功能（☆☆）
5月2日，为重振消费者热情，苹果CEO库克预计下周预告新的人工智能功能，并于6月的全球开发者大会上公布。
（9）人工智能——苹果CEO：公司在生成式人工智能上正进行大量投资（☆☆）
5月3日，苹果CEO库克表示，公司在生成式人工智能上正进行大量投资，预计截至6月的季度总收入将同比增长，预计下一财季总营收将以“低个位数增长”。下一财季，服务收入和iPad销售预计将均以两位数增长。并表示，iPhone在中国大陆市场销售增长，对中国业务的长期前景持有积极看法。
（10）人工智能——摩根大通发布IndexGPT 华尔街力图抓住AI风口（☆☆）
5月3日，摩根大通发布IndexGPT。IndexGPT借助OpenAI的GPT-4模型，创建新的系列主题投资一篮子股票。这个工具会生成主题相关的关键字列表，然后将其输入另一个自然语言处理模型，这个模型扫描新闻以识别涉及该领域的公司。本质上看，这主要是以自动化方式创建所谓的主题指数，基于云计算、电子竞技或网络安全等新兴趋势，而不是基于传统行业或公司基本面来识别投资机会。这标志着华尔街的最新尝试，寄望于抓住投资者对万物皆可AI的狂热风口，因为AI的粉丝称，AI有能力开启加快经济增长的新时代。过去一年，这一兴奋之情助力大型科技公司推动美国股市屡创新高。
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发表于 2024-5-7 02:04
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