今年到目前为止指数真是走了个大V，最低的时候上证指数打到了2635，最近已经反弹回到3163了，最低点到现在涨超20%，技术性牛市都走出来了啊。但很多人都在调侃，指数是回来了，但钱怎么没回来，过去这些年总有人说上证指数是假的。事实上，现在市场已经相比以前扩容了很多，2010年的时候A股只有1500家公司，现在已经5300家，没有什么宽基指数可以代表整个市场的状态了。
不同的宽基指数背后代表的风格是不同的，在风险偏好很高的时候，市场总会喜欢各种新鲜东西和故事，代表创新的双创就会成为大家的首选。但今年截至到目前，上证指数已经涨5%，双创都还是绿的，上证指数走出超额收益超了很多人的预期。
这背后其实是市场追逐不同阶段利润的表现，最近这两年市场风险偏好越来越低，大家在投资的时候都更加注重当期的业绩和利润表现，这种时候上证指数为代表的大盘蓝筹就有优势了。
上证指数覆盖了A 股市场大量高利润的上市公司，归母净利润占比近三年稳定超75%，从当期利润和现金流上看是很妥的。当前环境还在鼓励上市公司提高分红，投资者买上证指数的获得感也会相比以前更强，只时间维度上要保持耐心一些。
另外上证综指的行业层面也不再是以前的“金融+石油石化+地产”独大，最大的银行业权重已经下降到了15%，食品饮料、电子、医药生物都进入到了前五大行业，并且中字头的央国企占比也比较高，配置上是更加均衡了。
当下市场更多在关注大市值、能创造当期现金流的公司，结合提高分红的导向，这种环境确实是比较适合上证指数的。
整个指数有2000家公司，自己肯定买不完，要参与就去看费率低的ETF就行。国泰旗下的上证综指ETF（510760）及其联接基金从5月10日起将其年管理费率由0.50%调低至0.15%，年托管费率由0.10%调低至0.05%，投资者参与的成本从年化0.6%降到了0.2%，这个费率的调降真是直接打“骨折”了，对比下来是全市场费率最低的上证综指ETF。
另外国泰的上证综指ETF（510760）是采用抽样复制理念运行的，目标是在控制跟踪误差的前提下增强收益。成立以来已经创造15%的超额收益了，长期看状态是比较好的。
投资是一门选择比努力更重要的学问，如果在某些方向卷不过，换一个场子可能感受就会很不一样。A股现在有很多宽基指数已经走出趋势了，多去理解背后的逻辑，做出及时的调整，体验或许也会好很多。
我们做的这些基金组合其实也是一种对宽基指数的另类调整，B计划的看海外和汇智乾坤的红利和科技是一体两面的，这个趋势得看到重要的宏观路标才算走完，当下还没有看到，继续跟着就行了。
1、市场今天波动开始收敛，上证指数振幅只有0.58%，个股层面涨多跌少还算可以，日内总体比较平稳。
流动性层面，全市场成交额8200亿，相比昨天缩量了800亿，市场流动性中枢开始下行。流动性中枢横盘后转下行就要小心点了，如果有抛压主动释放市场可能会有比较大的波动。
板块层面，出口方向依然是比较强的，不过市场不再继续怼高位，而是去低位找机会。今天汽车和炸药两个方向走得还不错，主要逻辑都是出口推动的。
AI方向市场交易的是OpenAI新产品的刺激，虽然是有比较大的进步，但感觉似乎并不太惊艳了。这条线市场的预期很高，没有特别猛的创新或者确定的业绩弹性，很难再调动其市场的情绪。
题材方向今天出现了比较大的波动，涨价方向的正丹今天复牌，高位挂了很多人，合成生物也亏钱效应巨大，情绪这块是明显向下的。
今天市场高位缩量，状态比较一般，短期看交易部分要稍微防守一下，等市场再次放量会更加容易。
2、苹果Vision Pro已通过中国3C认证。去年对Vision Pro期待还挺大的，但真正出来以后还是没找到应用场景，依然是一个大玩具的感觉。苹果当下基本面的手机有不小压力，AI赋能是必然趋势，最近有传苹果和OpenAI的合作，在6月的开发者大会上或许会有一些变化了。
3、腾讯控股：第一季度调整后净利润502.7亿元人民币，预估430亿元人民币。昨天的腾讯音乐业绩已经超预期，今天腾讯同样是超预期的，主要是广告业务增速比较快。大中华资产经过过去几年的调整，经营能力强的都逐步走出来了，这个趋势很明显。
另外这些公司也在加强回购的力度，今年腾讯的回购有希望超过1000亿港元，这些龙头公司确实已经在持续给股东回报了。
4、国联证券公告，拟通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100％股份，并募集配套资金。之前跟大伙聊过，国联的团队很有意思，是之前中信的一帮人出来做的，市场之前对这家券商发展路径的预期也是朝着中信并购的路子。券商行业合并做大做强是必然趋势了，拍个脑袋，估计两三年以后券商的主体数量会减少20％吧。
5、阿里巴巴美股盘前跌超5%，第四财季调整后净利润244.2亿元，同比下滑11%。阿里和京东现在还是受到拼多多和抖音商城的压力比较大，竞争格局对业绩影响还是偏大的，在选择的时候需要考虑上。如果是买整个大贝塔，恒生科技指数ETF（513180）会更简单。
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发表于 2024-5-15 10:04
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