最近有色价格的上涨确实有点猛，不只是反应在了期货和股票市场里，更多的衍生现象最近已经陆续出现了，今天看到有两个新闻有点奇葩。首先是美国加州的一个特斯拉超充站，有9个充电桩的充电线被人剪断偷走了，估摸着就是为了把里面的铜拿去卖钱的。这个量也不大，算下来可能也就几百美元，但特斯拉去修这几根桩，花了小几万吧。。
还有一个是俄罗斯的前军长Ivan Popov倒卖了2000吨的金属被逮捕，涉案金额超1亿卢布（约合人民币800万），这个量确实有点猛。当然这事肯定还有别的原因，我们这就不展开了。
金属价格的上涨大家之前都关注的是其本身，但如果上涨到一定程度后，对其他方面的影响就会显现出来，各个产业链上最近也已经开始反应了。
比如铜价上涨已经带动铜箔基板CCL开始涨价，这种涨价会继续向下游传导；铜箔的涨价驱动电池厂商尽快使用复合铜箔；白银价格的上涨驱动光伏用的银包铜渗透率加速，这些都是已经发生的产业变化。
短期上金属价格震荡整固的概率是比较大的，向上的空间被短期的逼空消耗了不少，所以市场当前的关注点转向金属涨价的外溢效应也可以理解，下一轮的金属价格驱动，得等欧洲央行或美联储的动作了。
今天是B计划的发车时间，本周品种不变，咱稍微调减了黄金头寸的发车比例，原因就是最近又涨到新高了，需要适当调整。不过长期的观点依然保持，从持仓数据上看还不算拥挤，并且各国央行的购金趋势也没有结束。
海外权益市场我们继续保持纳指、日本和越南的定投配置，美国的经济数据在下周会密集披露，到时候我们再来聊。
倒是日本今天的10年期国债收益率触及1%，这是日本央行3月份取消了收益率曲线控制，同时退出了负利率政策的结果。今天日经的下跌可能跟着有点关系，暂时还没有看到大波动的迹象，不过得留个心眼。
1、昨天我们跟天弘的陈瑶老师聊了下这边银行的复盘，陈瑶老师管的是银行ETF天弘（515290），我感觉她聊得是比较到位的，有几个关键的笔记跟大家分享一下。
首先是看估值，疫情的时候最低点银行就是0.5倍PB，当时已经是非常差的时候了，2023年底银行板块也接近0.5倍PB，5折的定价已经把大家考虑的风险因素给涵盖了。
从今年年初到现在，银行板块上涨有两个驱动，首先是财报的催化，银行的利润确实都还挺不错的，并且分红率也有一定的提升；其次是4月份的会议市场博弈经济预期有进一步的修正，这两个驱动共同推升了银行板块的市值。
向后展望，今年会有一批3年定期存款到期，在3年前这一部分的利率还是比较高的，所以在接下来的二三季度会出现银行的负债成本进一步降低；资产端看现在政策是比较明确的，尾部风险消除后，大幅度折价的状态应该得到一定修正，长期看依然持续看好。
2、市场今天总体震荡，指数层面小涨，个股看有3000家上涨，总体状态保持平稳。
流动性层面，全市场成交额8300亿，相比昨天放量了300亿，昨天成交额断崖后没有快速恢复，依然是存量格局。
板块层面地产今天是冲高回落的，短期上看是进入淘汰赛了。当下地产的逻辑是续命不是反转，所以用估值修复的视角去选择会更合适。PB已经修复到位的，后续弹性并不会特别好，这里要区分清楚。
光伏今天盘中走起来了，中午有小作文说后续低效产能投放将被限制，这跟之前电池的动作是类似的。这个方向感觉总体没啥贝塔机会，能走长的还是阿尔法逻辑。
光伏现在全行业都有很大的经营压力，一二季度都在持续亏损，所以降本的需求是非常迫切的。以前在金属价格还比较低的时候，新技术可能没啥经济性，并且稳定性也不足，大家的动能就不太好。
但现在状态完全变了，有色价格的大涨已经促使很多企业进行替代，5月底至6月组件厂会有新品发布，新增量机会值得重视。
市场最近波动确实比较小，总量上没啥大机会，结构上也是快速轮动。技术上看指数有二次顶背离的可能，短期耐心一些吧，等市场把方向选出来后会更简单。
3、拉萨：首套房5年期以上公积金贷款利率下降至1.68%。全国好像只有西藏这地儿的公积金贷款利率那么低，我查了一圈也没看到为什么，可能是因为地区补贴的原因吧。最近大家都在跟踪销量的数据，好转是必然的，就看持续性了，短期没有办法证伪，得等6月再来印证。
4、快手-W：实施160亿港元股份购回计划。互联网公司现在都在频繁做大额回购，提高股东回报的趋势是非常明确的。这些长期的因子要重视起来，这两年只是刚刚开始。
5、拼多多第一季度营收868.1亿元人民币，预估768.6亿元人民币；调整后净利润306.0亿元人民币，预估155.3亿元人民币。不得不说，拼多多的这个业绩真的太强了，外资对阿里和京东的担忧是有道理的。这一波长期趋势什么时候终结，估计得等某个季度的业绩miss才可能了，现在还远没看到。
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发表于 2024-5-23 02:28
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